Отказ US Financial Exchange от фьючерсных контрактов

Фьючерс. Индексный фьючерс. Виды, цена и рынки.

Данная информация была полезна для Вас? оценить

Фью́черс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

И́ндексный фью́черс — это контракт, который заключается на значение какого-либо индекса, рассчитываемого на фондовом рынке. То есть базисным активом являются не акции, а индекс. Таким образом, предметом торгов становится значение индекса. Сделку с фьючерсом на индекс можно трактовать как сделку на пакет ценных бумаг, входящих в расчет индекса. Фьючерсы на индексы — расчетные, поэтому никакой поставки ценных бумаг не осуществляется.

Интересно, что котировки индексных фьючерсов выражаются не в рублях (и не в долларах), как фьючерсы на акции, а в пунктах (как и сам индекс). Причем значению фьючерса на индекс S amp;P/RUIX, например, с котировкой 24900 будет соответствовать значение индекса, равное 249,00. А чтобы подсчитать стоимость такого фьючерса, достаточно умножить 24900 на 0,02$ (условно, один пункт равен двум центам) — стоимость этого фьючерса равна 498 долларам.

Индексный фьючерс используются как для спекуляций на значениях индекса, так и для хеджирования ценных бумаг, входящих в расчет индекса.

В Северной Америке фьючерсные рынки официально работают с середины XIX века. Вплоть до середины ХХ века торговля велась в основном фьючерсами на сельскохозяйственные товары и драгметаллы. В 1970-е появились контракты на финансовые инструменты,фондовые индексы и ипотечные ценные бумаги. С 1978 года начала вестись торговля фьючерсными контрактами на топочный мазут, а с начала 1980-х — на нефть и другие нефтепродукты.

Виды фьючерсов

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца, биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Спецификация фьючерса

Спецификацией фьючерса называется документ, утверждённый биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:

  • наименование контракта
  • условное наименование (сокращение)
  • тип контракта (расчётный/поставочный)
  • размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт
  • сроки обращения контракта
  • дата поставки
  • минимальное изменение цены
  • стоимость минимального шага

Вариационная маржа

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как прибыль или убыток от открытых или закрытых контрактов. В случае если в торговой сессии произошло только открытие контракта — вариационная маржа равна разнице между расчётной ценой этого торгового дня и ценой сделки (с учётом знака операции), если в торговой сессии произошло только закрытие ранее открытого контракта — вариационная маржа равна разнице расчётной цены предыдущего торгового дня и цены сделки закрытия контракта (с учётом знака операции), если в торговой сессии произошло открытие и закрытие контракта — вариационная маржа равна разнице цен этих сделок (по сути это окончательный финансовый результат операции), если в торговой сессии не было сделок с контрактом — вариационная маржа по ранее открытым и не закрытым ещё позициям равна разнице расчётных цен за текущий торговый день и предыдущий. В итоге финансовый результат любой сделки с контрактами точно равен сумме значений вариационной маржи, начисленной по этому контракту за все торговые дни, в которых происходили сделки с контрактом (покупка и продажа).

Депозитная маржа (гарантийное обеспечение)

Депозитная (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение — это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2—10 % от текущей рыночной стоимости базового актива.

Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.

После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчётная палата биржи. Таким образом, начальная маржа призвана гарантировать расчётную палату и её членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность расчётной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры.

На ведущих биржах мира для расчёта гарантийного обеспечения используется методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), которая позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и опционов на основании анализа общего риска такого портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, которые компенсируют друг друга. В таких случаях минимальные требования SPAN могут быть ниже, чем в других системах расчёта гарантийного обеспечения.

В настоящее время начальная маржа взимается не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (то есть брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке).

Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Это происходит из-за того, что у мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытия увеличенного требования по марже и они начинают закрывать свои позиции, что в конечном счёте приводит к уменьшению (если закрывается длинная позиция) или увеличению (если закрывается короткая позиция) цен на них.

Исполнение фьючерсного контракта

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путём выполнения процедуры поставки, либо путём уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).

Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчётной цене, зафиксированной в день исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Ранее российские суды рассматривали расчётный фьючерс как разновидность «игровых сделок» и отказывали требованиям, возникающим из их неисполнения, в правовой защите. Однако с 2007 года, путём внесения дополнений в статью 1062 ГК РФ, было признано, что все требования, вытекающие из сделок, предусматривающих обязанность её стороны (сторон) уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции и др., подлежат судебной защите. При этом необходимо соблюдение определённых условий к участникам сделки и её заключению (см. пункт 2 ст. 1062 ГК РФ).

Фьючерсная цена

Фьючерсная цена — это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия. Расчётная (справедливая) стоимость фьючерсного контракта может быть определена как такая его цена, при которой инвестору одинаково выгодна как покупка самого актива на спотовом рынке (для немедленной поставки) и последующее его хранение до момента использования (потребления, продажи, получения дохода по нему), так и покупка фьючерсного контракта на этот актив с соответствующим сроком поставки.

Разница между текущей ценой базового актива и соответствующей фьючерсной ценой называется базисом фьючерсного контракта. Фьючерсный контракт может быть в двух состояниях относительно спотовой цены базового актива. Когда цена фьючерса выше цены базового актива, такое состояние называется контанго. В этом случае базис положительный, участники рынка не ожидают падения цен базового актива. Обычно, фьючерсные контракты большую часть своего времени торгуются в состоянии контанго.

Когда фьючерс торгуется ниже цены базового актива, такое состояние называют бэквордацией. В этом состоянии базис отрицательный, участники рынка ожидают падения цен базового актива.

Фьючерсные биржи

В России в настоящий момент (2010 г.) наиболее ликвидным фьючерсным рынком является секция FORTS на РТС. Также организовано обращение фьючерсов на ММВБ. На срочном рынке Фондовая биржа Санкт-Петербурга с февраля 2011 осуществляет реализацию совместного проекта с РТС по организации биржевых торгов товарными фьючерсами.

За рубежом ведущими фьючерсными биржами являются:

О admin

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показанОбязательные для заполнения поля помечены *

*

x

Check Also

Постановление Правительства РФ от N 656 — Об установлении запрета на допуск отдельных видов товаров машиностроения, происходящих из иностранных государств, для целей осуществления закупок для обеспечения государственных и муниципальных нужд — (с изменениями и дополнениями)

Постановление Правительства РФ от 14 июля 2014 г. N 656 Об установлении запрета на допуск ...

Постановление Правительства РФ от N 9 — Об установлении запрета на допуск товаров, происходящих из иностранных государств, работ (услуг), выполняемых (оказываемых) иностранными лицами, для целей осуществления закупок товаров, работ (услуг) для нужд обороны страны и безопасности государства — (с изменениями и дополнениями)

Постановление Правительства РФ от 14 января 2017 г. N 9 Об установлении запрета на допуск ...

В 2017 ICO дали по 50 000% прибыли

В 2017 ICO дали по 50 000% прибыли. Что будет в 2018? Сегодня представляем вашему ...

Сторонники Bitcoin Cash заявили о спланированной атаке на сеть, ForkLog

Сторонники Bitcoin Cash заявили о спланированной атаке на сеть В минувшие выходные на сеть Bitcoin ...

Бомба Сатоши

Сложность Bitcoin cash ведёт к большим проблемам В Биткойн-сообществе хорошо известна «Атака 51%». Если майнер ...

Bitcoin монета имеет предел – 21 млн: когда же он будет достигнут

Скоро прекратится майнинг биткоинов: все монеты будут добыты Bitcoin монета взлетела до рекордных высот. Но ...

Bitcoin, Kriptinfo

Метка: bitcoin Скоро прекратится майнинг биткоинов: все монеты будут добыты Статьи 26 Дек, 2017 Третьего ...

CryptoMoneyTop — агрегатор криптоновостей

CryptoMoneyTop — агрегатор криптоновостей Только самая актуальная информация о майнинге и инвестициях в криптовалюту. Сравнение ...

НАЦИОНАЛЬНЫЕ ЦИФРОВЫЕ ВАЛЮТЫ: ПРИЧИНЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ — Интернет портал

НАЦИОНАЛЬНЫЕ ЦИФРОВЫЕ ВАЛЮТЫ: ПРИЧИНЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ В преддверии саммита G20, на котором будут обсуждаться ...

Банки блокируют пластиковые карты без объяснения причин — MMC Club

MMC Club: Банки блокируют пластиковые карты без объяснения причин — MMC Club MMC Club gt; ...

The Lightning Network — BitMEX Blog

The Lightning Network Перевод статьи от 25 января 2018 года Аннотация. В этой статье мы ...

Как создается блок Bitcoin и кто забирает награду за блок

Как создается блок Bitcoin и кто забирает награду за блок В мае 2017 года сеть ...

Киты — во время обвала рынка стали ещё богаче

;Киты ; во время обвала рынка стали ещё богаче Сотня так называемых ;китов ;, то ...

Сегодня рынком биткоинов управляют финансовые киты, BITCOIN PORTAL

Сегодня рынком биткоинов управляют финансовые киты Блумберг опубликовал статью с данными, что рынок биткоинов сегодня ...

CNN: решение МОК не пускать 15 олимпийцев разгневало, но не удивило Москву — ИноТВ

CNN: решение МОК не пускать 15 олимпийцев разгневало, но не удивило Москву На Играх находится ...

Мировые новости последнего часа

Учитель биологии скормил щенка черепахе на глазах у школьников После уроков учитель проводил дополнительные занятия, ...

Итоги 2017 года: лучшие игры по версии читателей и редакции, самые яркие игровые моменты года

Итоги 2017 года: лучшие игры по версии читателей и редакции, самые яркие игровые моменты года ...

Онлайн кошелек Криптонатор, как пополнить и вывести деньги на карту, отзывы

Онлайн кошелек Криптонатор, как пополнить и вывести деньги на карту, отзывы Криптонатор – популярный онлайн-сервис, ...

ICO vs краудфандинг: как «хайпы» превращаются в «антихайпы»

ICO vs краудфандинг: как «хайпы» превращаются в «антихайпы» В последнее время статьи в СМИ и ...

Ripple не ощущает коррекции

Ripple не ощущает коррекции. XRP уже в топ 3 по капитализации! Почему дорожает? В последние ...

Комментарий: ″Тупые американцы″ и ″элита Путина″, Авторская колонка Константина Эггерта, DW

Комментарий: «Тупые американцы» и «элита Путина» Реакция на опубликованный Минфином США «Кремлевский доклад» рассказала о ...

Рейтинг 10 лучших криптовалютных бирж 2018 — Сравнение и отзывы

Рейтинг 10 лучших бирж криптовалют 2018 middot; Published Декабрь 20, 2017 middot; Updated Январь 9, ...

Биржа Эксмо объявила о запуске маржинальной торговли

Российская биржа криптовалют Эксмо вводит маржинальную торговлю Российская криптовалютная биржа Эксмо анонсировала расширение сервиса для ...

Системный кризис капитализма, деградация человечества

Роберт Шиллер считает, что в 2018 году биткоин сначала ждет успех, а затем крах 1 ...